Prodotti motoristici standard: una buona opportunità a lungo

Jul 20, 2023

ljubaphoto

L’attuale panorama macroeconomico sta influenzando negativamente le attività di Standard Motor Products (NYSE:SMP), poiché i margini di profitto rimangono leggermente contratti e le vendite sono in stallo (e si prevede che rimarranno deboli nel 2023 e nel 2024) a causa delle condizioni meteorologiche sfavorevoli durante la prima metà del 2020. 2023 e il fallimento di un cliente importante. Durante l’ultimo trimestre, i margini di profitto hanno mostrato alcuni miglioramenti grazie alle iniziative sui prezzi e al risparmio sui costi, ma i margini rimangono al di sotto dei livelli abituali a causa della manodopera non assorbita poiché la società sta utilizzando le sue scorte, e si prevede che la domanda rimarrà debole nel 2023 e nel 2024 a un livello momento in cui una maggiore esposizione debitoria e tassi di interesse più elevati hanno causato un aumento significativo delle spese per interessi, che ha causato un calo del 35% del prezzo delle azioni.

Nonostante ciò, la società ha iniziato a ridurre i livelli di debito durante il secondo trimestre del 2023 grazie alla riduzione delle scorte poiché le scorte sono più di due volte superiori al debito a lungo termine, il che suggerisce che la società dovrebbe essere in grado alla fine di ripagare il suo debito e continuare con la sua strategia di M&A per stimolare la crescita a lungo termine. Inoltre, i margini di profitto sono ancora relativamente elevati nonostante la recente contrazione poiché la società riporta un utile netto positivo trimestre dopo trimestre. Per questi motivi, ritengo che il recente calo del prezzo delle azioni rappresenti una buona opportunità per gli investitori che investono in una crescita dei dividendi a lungo termine, poiché il rendimento dei dividendi ha superato la soglia del 3%.

Standard Motor Products è un produttore e distributore leader a livello mondiale di componenti automobilistici di alta qualità utilizzati nella manutenzione, assistenza e riparazione di veicoli nel settore dell'aftermarket automobilistico. L’azienda è stata fondata nel 1919 e la sua capitalizzazione di mercato è attualmente pari a 795 milioni di dollari, impiegando quasi 5.000 lavoratori. Attualmente, l'11,23% delle azioni in circolazione della società sono di proprietà di addetti ai lavori, il che significa che il management beneficia del buon andamento delle azioni.

Fino al primo trimestre del 2023, l’azienda operava in due segmenti di business principali: gestione del motore e controllo della temperatura. Sotto ilGestione del motoresegmento, che ha fornito il 71% dei ricavi totali dell'azienda nel 2022, l'azienda produce parti di motori automobilistici, tra cui accensione, controllo delle emissioni, carburante, prodotti per sistemi elettrici e di sicurezza e parti di fili e cavi, e nell'ambito del segmentoControllo della temperatura segmento, che ha fornito il 28% dei ricavi totali dell'azienda nel 2022, l'azienda produce parti di sistemi di controllo della temperatura per autoveicoli, inclusi compressori per il condizionamento dell'aria e altre parti di climatizzazione. Nel 2023, la società ha aggiunto un nuovo segmento di attività denominatoSoluzioni ingegnerizzate, che include tutte le attività non aftermarket dei segmenti operativi esistenti di gestione del motore e controllo della temperatura.

Attualmente, le azioni vengono scambiate a 36,59 dollari, che rappresenta un calo del 35,28% rispetto al massimo storico di 56,54 dollari raggiunto il 1° novembre 2018. A mio avviso, questo calo è causato (ma non limitato a) dai seguenti fattori: vendite stagnanti dopo due anni caratterizzati da una crescita relativamente forte, margini influenzati negativamente dalle pressioni inflazionistiche e dalla manodopera non assorbita, maggiori spese per interessi dovute alla maggiore esposizione debitoria e tassi di interesse più elevati, un dollaro USA più debole rispetto al peso messicano poiché la società ha capacità produttiva in Messico, e crescenti timori di una potenziale recessione a causa dei recenti aumenti dei tassi di interesse. A partire dal recente aumento dei livelli di debito, questo aumento è stato causato dalle recenti acquisizioni mentre la società continua a compiere sforzi per espandere la propria attività.

Per espandere le attività, l'azienda effettua regolarmente acquisizioni, che hanno consentito una crescita dei ricavi negli ultimi anni.

Nell'aprile 2019, la società ha acquisito alcune attività e passività dell'attività Pollak di Stoneridge (SRI) per circa 40 milioni di dollari. Successivamente, nell'agosto 2019, la società ha acquisito una partecipazione di minoranza del 29% in Jiangsu Che Yijia New Energy Technology Co., Ltd, un produttore cinese di compressori per il condizionamento dell'aria per veicoli elettrici, per circa 5,1 milioni di dollari.